券商保薦業(yè)務(wù)持續(xù)督導(dǎo)工作迎來全面規(guī)范性文件。近期，中證協(xié)在證監(jiān)會相關(guān)部門指導(dǎo)下，組織制定了《證券公司保薦業(yè)務(wù)持續(xù)督導(dǎo)工作指引》，并在業(yè)內(nèi)發(fā)起征求意見。

此前《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》規(guī)定了保薦機構(gòu)持續(xù)督導(dǎo)上市公司履行規(guī)范運作、信守承諾和信息披露等方面的基本責(zé)任義務(wù)。各證券交易所在上市公司監(jiān)管等自律監(jiān)管規(guī)則中也明確提出保薦機構(gòu)持續(xù)督導(dǎo)的具體要求。

但在實際執(zhí)業(yè)過程中，部分保薦機構(gòu)仍存在“重發(fā)行保薦、輕持續(xù)督導(dǎo)”的傾向，對上市公司持續(xù)督導(dǎo)工作支持力度不夠，在持續(xù)督導(dǎo)中流于形式、未能勤勉盡責(zé)；此外，也存在持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)邊界尚不清晰，日常持續(xù)督導(dǎo)執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一等問題，亟須進行規(guī)范。

具體來看，《督導(dǎo)工作指引》共六章六十五條，主要文件內(nèi)容邏輯有三。

一是制定較為健全的保薦業(yè)務(wù)持續(xù)督導(dǎo)執(zhí)業(yè)規(guī)范，形成統(tǒng)一明晰的執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。二是針對可轉(zhuǎn)換公司債券股債雙性特點，明晰可轉(zhuǎn)債項目的股性持續(xù)督導(dǎo)與債性受托管理工作要求，解決保薦人可轉(zhuǎn)債持續(xù)督導(dǎo)執(zhí)業(yè)“困惑”問題。三是形成統(tǒng)一的持續(xù)督導(dǎo)工作底稿目錄，覆蓋持續(xù)督導(dǎo)階段的主要工作內(nèi)容，為保薦人編制持續(xù)督導(dǎo)工作底稿提供指引。

本次新規(guī)就旨在進一步加強保薦機構(gòu)持續(xù)督導(dǎo)行為的自律管理，細(xì)化完善持續(xù)督導(dǎo)執(zhí)業(yè)的內(nèi)控機制和行為標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)保薦人依法依規(guī)履行持續(xù)督導(dǎo)義務(wù)，提升保薦業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量，促進行業(yè)健康發(fā)展。

比如《督導(dǎo)工作指引》提到，保薦人應(yīng)當(dāng)持續(xù)關(guān)注媒體對上市公司的相關(guān)報道或者傳聞，存在重大負(fù)面輿情的，及時向上市公司和有關(guān)方面了解真實情況，并督導(dǎo)上市公司及時履行信息披露義務(wù)或者進行澄清。

又比如，持續(xù)督導(dǎo)期間，保薦人應(yīng)當(dāng)在獲悉上市公司存在違法違規(guī)處罰事項后，關(guān)注相關(guān)事項的進展以及對上市公司的影響，并按照證券交易所的規(guī)則要求督導(dǎo)上市公司及時履行信息披露義務(wù)。如上市公司控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事或者高級管理人員、核心技術(shù)人員等人員涉嫌犯罪被司法機關(guān)采取強制措施的，保薦人應(yīng)當(dāng)按照各證券交易所規(guī)則要求發(fā)表專業(yè)意見。

看點一：規(guī)范日常持續(xù)督導(dǎo)執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)

《督導(dǎo)工作指引》對日常持續(xù)督導(dǎo)執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進行了明確規(guī)范。其中針對保薦人履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)應(yīng)當(dāng)核查的五大方面，即募集資金存放與使用、經(jīng)營重大變動情況、是否存在侵害公司利益行為、公司治理與規(guī)范運作、其他重要事項細(xì)化了持續(xù)督導(dǎo)過程中保薦人應(yīng)當(dāng)審慎核查的具體內(nèi)容，進一步明確了保薦人應(yīng)當(dāng)按照各證券交易所板塊要求履行發(fā)表意見、定期現(xiàn)場檢查或?qū)ｍ棳F(xiàn)場檢查等督導(dǎo)義務(wù)。

《督導(dǎo)工作指引》也細(xì)化了保薦人對于年度報告審閱工作，針對財務(wù)異常情況的，保薦人應(yīng)當(dāng)及時調(diào)閱其他證券服務(wù)機構(gòu)的專業(yè)報告和專業(yè)意見，評估相關(guān)情形的合理性，進一步核查驗證。如達(dá)到信息披露標(biāo)準(zhǔn)，保薦人應(yīng)當(dāng)督促上市公司及時履行信息披露義務(wù)。

《督導(dǎo)工作指引》提到了兩項懷疑的要求反饋，一是保薦人有充分理由確信上市公司可能存在違法違規(guī)行為，或者有充分理由懷疑上市公司存在違法違規(guī)行為以及其他不當(dāng)行為的，應(yīng)當(dāng)督促上市公司提供核查資料、出具說明并限期糾正；情節(jié)嚴(yán)重的，應(yīng)當(dāng)向中國證監(jiān)會、證券交易所報告。

此外，針對中國證監(jiān)會和證券交易所相關(guān)法規(guī)規(guī)則要求的核查事項，保薦人應(yīng)當(dāng)獲取適當(dāng)?shù)淖C據(jù)，出具明確的核查結(jié)論，核查的方法和結(jié)論應(yīng)當(dāng)能夠通過工作底稿進行驗證。

看點二：規(guī)范可轉(zhuǎn)債的持續(xù)督導(dǎo)與受托管理工作要求

《督導(dǎo)工作指引》明確保薦人對可轉(zhuǎn)債持續(xù)督導(dǎo)的職責(zé)及應(yīng)當(dāng)發(fā)表意見的情形，保薦人應(yīng)當(dāng)對上市公司行使贖回權(quán)或者對轉(zhuǎn)股價格進行調(diào)整、修正行為進行監(jiān)督。

《督導(dǎo)工作指引》提到，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，保薦人依法履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)的，適用本指引相關(guān)規(guī)定。上市公司在決定是否行使贖回權(quán)或者對轉(zhuǎn)股價格進行調(diào)整、修正時，應(yīng)當(dāng)遵守誠實信用的原則，不得誤導(dǎo)投資者或者損害投資者的合法權(quán)益。保薦人應(yīng)當(dāng)在持續(xù)督導(dǎo)期內(nèi)對上述行為予以監(jiān)督。

對于滬深上市公司，保薦人應(yīng)當(dāng)在持續(xù)督導(dǎo)期內(nèi)對可轉(zhuǎn)換公司債券相關(guān)業(yè)務(wù)是否符合相關(guān)法律法規(guī)、證券交易所相關(guān)規(guī)定和募集說明書的約定，是否誤導(dǎo)投資者或者損害投資者合法權(quán)益等發(fā)表明確意見。上市公司選擇贖回或者不贖回可轉(zhuǎn)換公司債券的，保薦人應(yīng)當(dāng)及時發(fā)表明確意見。對于北交所上市公司，保薦人應(yīng)當(dāng)每年對償債能力情況發(fā)表意見，并在上市公司披露年度報告時一并披露。

此外，《督導(dǎo)工作指引》細(xì)化向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)債的具體受托管理職責(zé)，包括持續(xù)關(guān)注義務(wù)、出具受托管理事務(wù)報告，督導(dǎo)履行信息披露義務(wù)等。與此同時，《督導(dǎo)工作指引》明確可轉(zhuǎn)債持續(xù)督導(dǎo)與受托管理工作的底稿歸檔時間。

其中，可轉(zhuǎn)換公司債券受托管理人由本次發(fā)行的承銷機構(gòu)或其他經(jīng)中國證監(jiān)會認(rèn)可的機構(gòu)擔(dān)任?？赊D(zhuǎn)換公司債券受托管理人應(yīng)當(dāng)為中證協(xié)會員。為本次發(fā)行提供擔(dān)保的機構(gòu)不得擔(dān)任本次債券發(fā)行的受托管理人?？赊D(zhuǎn)換公司債券受托管理人應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)，公正履行受托管理職責(zé)，不得損害債券持有人利益。

記者注意到，向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的受托管理人應(yīng)當(dāng)按規(guī)定或約定履行下列職責(zé)：

（一）持續(xù)關(guān)注上市公司和保證人的資信狀況、擔(dān)保物狀況、增信措施及償債保障措施的實施情況，出現(xiàn)可能影響債券持有人重大權(quán)益的事項時，召集債券持有人會議；

（二）在債券存續(xù)期內(nèi)監(jiān)督上市公司募集資金的使用情況；

（三）對上市公司的償債能力和增信措施的有效性進行全面調(diào)查和持續(xù)關(guān)注，并至少每年向市場公告一次受托管理事務(wù)報告；

（四）在債券存續(xù)期內(nèi)持續(xù)督導(dǎo)上市公司履行信息披露義務(wù)；

（五）預(yù)計上市公司不能償還債務(wù)時，要求上市公司追加擔(dān)保，并可以依法申請法定機關(guān)采取財產(chǎn)保全措施；

（六）在債券存續(xù)期內(nèi)勤勉處理債券持有人與上市公司之間的談判或者訴訟事務(wù)；

（七）上市公司為債券設(shè)定擔(dān)保的，債券受托管理人應(yīng)在債券發(fā)行前或債券募集說明書約定的時間內(nèi)取得擔(dān)保的權(quán)利證明或其他有關(guān)文件，并在增信措施有效期內(nèi)妥善保管；

（八）上市公司不能按期兌付債券本息或出現(xiàn)募集說明書約定的其他違約事件的，可以接受全部或部分債券持有人的委托，以自己名義代表債券持有人提起、參加民事訴訟或者破產(chǎn)等法律程序，或者代表債券持有人申請?zhí)幹玫仲|(zhì)押物。

看點三：明確保薦人變更的交接安排及督導(dǎo)義務(wù)履行要求

明確原保薦人對于其應(yīng)完結(jié)而未完結(jié)的持續(xù)督導(dǎo)義務(wù)應(yīng)該繼續(xù)履行，如原保薦人未在保薦人變更之日前就上一財務(wù)會計期間出具持續(xù)督導(dǎo)定期報告，或未按照規(guī)定就其持續(xù)督導(dǎo)期內(nèi)相關(guān)督導(dǎo)事項出具核查意見的，原保薦人應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定繼續(xù)完成未完結(jié)的持續(xù)督導(dǎo)工作、出具相關(guān)核查報告或核查意見。

具體內(nèi)容如下，持續(xù)督導(dǎo)期間，保薦人依法發(fā)生變更的，原保薦人應(yīng)當(dāng)配合做好交接工作，根據(jù)各證券交易所的要求，在發(fā)生變更的5個交易日內(nèi)向繼任保薦人提交交接文件，向所在證券交易所報告。

繼任保薦人可以要求原保薦人及時按規(guī)定完成交接，繼任保薦人發(fā)現(xiàn)原保薦人未按規(guī)定完成交接，或者惡意隱瞞上市公司或相關(guān)當(dāng)事人存在的問題、風(fēng)險以及需重點關(guān)注事項的，可以向監(jiān)管部門報告。原保薦人未按規(guī)定完成交接，或惡意隱瞞的，依法承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。

如原保薦人未在保薦人變更之日前就上一會計期間出具持續(xù)督導(dǎo)定期報告、專業(yè)意見（如持續(xù)督導(dǎo)年度報告書/年度保薦工作報告/年度（半年度）持續(xù)督導(dǎo)跟蹤報告、年度募集資金存放與使用情況專項核查報告、年度受托管理事務(wù)報告等），或未按照規(guī)定就其持續(xù)督導(dǎo)期內(nèi)相關(guān)持續(xù)督導(dǎo)事項出具專業(yè)意見的，原保薦人應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定繼續(xù)完成未完結(jié)的持續(xù)督導(dǎo)工作、出具相關(guān)專業(yè)意見或者報告。原保薦人在其持續(xù)督導(dǎo)期間未勤勉盡責(zé)的，其相應(yīng)責(zé)任不因持續(xù)督導(dǎo)保薦人變更而免除。

繼任保薦人自變更之日起依法承擔(dān)持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)。如根據(jù)原保薦人的書面說明文件，上市公司存在問題、風(fēng)險或重點關(guān)注事項的，繼任保薦人應(yīng)當(dāng)持續(xù)督促上市公司整改并規(guī)范運作，依法履行信息披露等義務(wù)，同時根據(jù)自律規(guī)則要求向證券交易所報告。

統(tǒng)一持續(xù)督導(dǎo)工作底稿要求

值得關(guān)注的是，《持續(xù)督導(dǎo)工作指引》附《證券公司保薦業(yè)務(wù)持續(xù)督導(dǎo)工作底稿目錄》，明確持續(xù)督導(dǎo)工作底稿目錄要求，目錄包括持續(xù)督導(dǎo)工作安排、募集資金、經(jīng)營重大變動情況、年度報告審閱等，覆蓋持續(xù)督導(dǎo)階段的主要工作內(nèi)容，要求持續(xù)督導(dǎo)機構(gòu)對履行督導(dǎo)職責(zé)的相關(guān)文件資料及信息，均應(yīng)當(dāng)作為工作底稿予以留存。

此外還明確了包括持續(xù)督導(dǎo)期和持續(xù)督導(dǎo)期結(jié)束仍有未完結(jié)事項的持續(xù)督導(dǎo)工作底稿的歸檔要求。