今年政府工作報告把穩(wěn)住樓市股市寫進經(jīng)濟社會發(fā)展總體要求，提出“深化資本市場投融資綜合改革，大力推動中長期資金入市，加強戰(zhàn)略性力量儲備和穩(wěn)市機制建設”。

3月6日，中國證監(jiān)會主席吳清在十四屆全國人大三次會議經(jīng)濟主題記者會上表示，過去一年來，證監(jiān)會抓緊推動新“國九條”具體落實，形成了“1+N”政策體系。堅持嚴監(jiān)嚴管，進一步健全監(jiān)管制度機制，提升監(jiān)管效能。

受訪專家認為，相關(guān)政策落地需進一步細化規(guī)則、強化協(xié)同，在完善法治化環(huán)境等領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。通過系統(tǒng)性制度重構(gòu)、從嚴監(jiān)管、生態(tài)優(yōu)化與高水平開放，市場正逐步向“投融資平衡、風險可控、活力充沛”的方向演進。

進一步增強監(jiān)管執(zhí)法有效性

隨著新“國九條”出臺和資本市場“1+N”政策體系逐步落地，落實強監(jiān)管防風險相關(guān)要求的各項工作也在不斷加碼。

吳清表示，下一步，要進一步增強監(jiān)管執(zhí)法的有效性。一方面“依法嚴懲”，推動出臺背信罪司法解釋、上市公司監(jiān)管條例等，加快修訂證券公司監(jiān)管條例，進一步深化部際和央地協(xié)作，對違法行為依法實施有效的聯(lián)合懲戒；另一方面“依責嚴防”，健全防治財務造假長效機制，完善“吹哨人”制度，進一步壓實中介機構(gòu)“看門人”責任，進一步加強科技賦能監(jiān)管，提升監(jiān)管能力，強化源頭治理。

中泰證券首席策略分析師徐馳認為，嚴監(jiān)嚴管能夠有效遏制各種金融亂象，更好地保護投資者利益。各種不良企業(yè)風險能夠有效暴露，而優(yōu)質(zhì)企業(yè)的投資價值也會逐漸凸顯，資本市場“價值發(fā)現(xiàn)”功能或得到有效強化。

此外，吳清提到需要全面客觀冷靜看待“科技企業(yè)成長中的風險”。他表示，科技企業(yè)往往經(jīng)營業(yè)績不確定性大、轉(zhuǎn)盈利周期長，希望市場各方全面客觀冷靜看待科技企業(yè)成長中的風險，通過科學的方法和工具有效管理風險、獲取收益。

“這一表態(tài)體現(xiàn)了監(jiān)管層對市場規(guī)律的尊重，既要求投資者理性評估科技企業(yè)價值，也呼吁社會對未盈利企業(yè)上市給予更多包容。這種‘嚴監(jiān)管’與‘促創(chuàng)新’的平衡思維，為科技企業(yè)發(fā)展保留了必要的試錯空間?！比A福證券研究所所長任志強說。

對違法違規(guī)行為依法快查嚴懲

在強監(jiān)管方面，當前資本市場制度建設突出“零容忍”態(tài)度與“長牙帶刺”的執(zhí)法力度。尤其是2024年以來，證監(jiān)會扎實推動新“國九條”落實落地，始終堅持監(jiān)管“長牙帶刺”、有棱有角，“零容忍”打擊證券違法活動工作。

2024年，證監(jiān)會辦理案件739件，罰沒款達153億元，金額超過上一年的兩倍。向公安機關(guān)移送案件和線索178件，同比增長51%，對康得新、*ST新億等證券違法案件責任人依法進一步追究刑事責任。

同時，證監(jiān)會更加突出依法保護中小投資者合法權(quán)益，推動新證券法實施后首批紫晶存儲、澤達易盛相關(guān)中介機構(gòu)當事人承諾2起案件落地，平穩(wěn)推進金通靈、美尚生態(tài)2起特別代表人訴訟案件，投資者保護工作取得新進展。

任志強表示，這一系列行動釋放了明確的監(jiān)管信號：對財務造假、欺詐發(fā)行等行為形成高壓態(tài)勢。與此同時，投資者保護機制的創(chuàng)新也值得關(guān)注，例如特別代表人訴訟制度在紫晶存儲、澤達易盛等案件中的試點，標志著中小投資者維權(quán)渠道的實質(zhì)性突破。如何進一步提升訴訟效率、降低維權(quán)成本，仍需制度層面的持續(xù)優(yōu)化。

提升投資者回報和獲得感

隨著我國資本市場邁入高質(zhì)量發(fā)展新階段，投資者的回報和市場的財富效應得到進一步重視。

2024年全市場分紅達到2.4萬億元，分紅金額創(chuàng)歷史新高。2024年上市公司還實施了股份回購近1500億元，也創(chuàng)下歷史新高。市場的分紅回購已遠超IPO、再融資和減持的總規(guī)模，滬深300指數(shù)股息率達到3.4%，投資和融資更加協(xié)調(diào)的市場生態(tài)正在加快形成。

受訪人士認為，近年來我國資本市場“零容忍”制度建設層面動作不斷，發(fā)布了一系列制度規(guī)則，包括嚴把發(fā)行上市入口關(guān)，加強現(xiàn)金分紅、股份減持、量化交易等方面監(jiān)管，督促行業(yè)機構(gòu)履職盡責，充分體現(xiàn)了保護投資者的鮮明導向。

前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍表示，近年來，我國資本市場監(jiān)管的特點就是嚴監(jiān)管，從源頭上嚴格把關(guān)，提高整體上市公司質(zhì)量，對于違法違規(guī)行為進行及時處理或處罰，同時根據(jù)市場出現(xiàn)的新情況來調(diào)整監(jiān)管的重點領(lǐng)域，從而保障市場長期健康發(fā)展。我國市場生態(tài)也發(fā)生了很大的變化，上市公司紛紛用現(xiàn)金分紅以及股票回購來提振投資者的信心，違規(guī)減持的行為大大減少，也使得上市公司大股東更注重企業(yè)的基本面，保護投資者利益。