| 歐洲央行開啟加息進程 |
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孫彥紅
7月21日，歐洲中央銀行宣布加息50個基點，自本月27日起生效。經過多年的超寬松貨幣政策，這是歐洲央行11年來首次加息，并高出預期的25個基點。近期，歐元對美元匯率一度跌破平價，歐洲經濟下行壓力加大，貨幣政策調整和經濟前景備受關注。
高通脹是當前歐洲經濟面臨的首要難題，也是歐洲央行政策轉向的直接原因。自2021年年中起，受全球經濟復蘇過程中的供需錯配影響，歐元區(qū)通脹率一路飆升至去年底的5%。烏克蘭危機爆發(fā)以來，美歐對俄制裁不斷升級，全球供應鏈更趨緊張，能源與糧食高度依賴進口的歐洲經歷了更嚴重的價格沖擊。今年2月至6月，歐元區(qū)通脹率由5.1%升至8.6%，不斷突破紀錄，其中能源價格的同比上漲幅度由31.7%升至41.9%。雖然當前歐元區(qū)整體通脹率略低于美國，但是有近10個成員國的通脹率已超過10%，愛沙尼亞、立陶宛等波羅的海國家通脹率更是超過了20%。
歐洲經濟復蘇面臨多重壓力。從消費上看，高通脹導致民眾生活成本增加，同時侵蝕了居民儲蓄的實際價值，迫使民眾壓縮各類消費開支。6月份歐元區(qū)消費者信心指數終值降至-23.6，為2020年4月以來最低水平。從投資上看，高通脹抬高了企業(yè)生產成本，壓縮了利潤空間，加之需求趨于低迷，不少企業(yè)被迫減產或停產。6月份歐元區(qū)制造業(yè)采購經理人指數降至52.1，為2020年8月以來最低水平。從凈出口上看，由于原料進口價格上漲、制造業(yè)成本提升以及外部需求放緩等因素，今年以來歐盟對外貿易逆差不斷擴大，5月份達到436.25億歐元。從國際金融市場來看，強勢美元和美國緊縮貨幣政策產生的負面溢出效應已波及歐洲。
為應對當前經濟難題，在貨幣政策上，除此輪加息外，歐洲央行已于7月1日終止凈資產購買，并表示預計9月將再次加息。如果中期通脹持續(xù)或惡化，將會適當提高加息幅度。德國工商總會表示，雖然歐洲央行的決定不足以消除輸入型通脹，但如果不加息，歐元對美元匯率會更加疲軟，加劇能源價格上漲。但同時也要注意到，收緊貨幣政策還可能抑制經濟增長，提升高債務成員國的再融資利率，進而推高債務市場動蕩風險。就財政政策而言，經歷新冠肺炎疫情發(fā)生后的大規(guī)模經濟社會救助，當前歐洲國家政府債務處于歷史高位。2021年底，歐盟與歐元區(qū)政府債務占國內生產總值（GDP）的比重分別為88.1%和95.6%，超過了60%的紅線，分析大多認為未來歐洲國家通過財政擴張?zhí)嵴窠洕目臻g有限。
總體來看，考慮到當前歐洲“下一代歐盟”復興計劃以及綠色和數字“雙轉型”的部分投資項目正在推進當中，第一季度復蘇勢頭也較為強勁，預計全年經濟仍將實現(xiàn)正增長。歐盟委員會7月14日將2022年歐元區(qū)GDP增長預測下調至2.6%，明年下調至1.4%。未來，歐盟及歐元區(qū)或將根據形勢變化進一步使用政策工具來應對當前困境。
（作者為中國社科院歐洲研究所歐洲經濟研究室主任）
| （責任編輯：林楠特） | |